多次兑付风波后，山西信托要卖旗下公募基金股权

本文来源：时代周报 作者：时浩
6月中旬，有消息称汇丰环球投资已与山西信托达成协议，10亿元收购山西信托持有的汇丰晋信基金31%的股权，完成后汇丰晋信基金将成为外资控股的基金公司。相关交易目前正待监管部门批准。
山西信托年报显示，2023年4月11日，该公司股东大会已经审议通过了《转让汇丰晋信基金管理有限公司部分股权的方案》。2023年6月，山西信托将持有的汇丰晋信基金31%股权于全国公共资源交易平台（山西省）以10亿元价格挂牌。
转让完成后，山西信托在汇丰晋信的持股比例将从51%降为20%，从大股东变为小股东，失去控股地位。
值得关注的是，近年来山西信托多次发生产品偿付问题。新年以来，山西信托已经向母公司分两笔借款2.5亿元，补充日常经营资金。
出售汇丰晋信31%股权
持有汇丰晋信基金每年带来的投资收益，在山西信托的利润中占有较大比重。
公开资料显示，汇丰晋信基金成立于2005年11月，截至2024年6月24日共有20位基金经理，基金产品66只，管理资金规模470.06亿元。股权结构上，山西信托与汇丰环球投资分别持有51%、49%股份。
山西信托方面，其前身为山西省经济开发投资公司，后吸收合并太原市信托投资公司，于2013年4月更名为山西信托股份有限公司，注册资本13.57亿元，控股股东山西金融投资控股集团有限公司持股90.7%，太原市海信资产管理有限公司和山西国际电力集团有限公司分别持股8.3%和1%。
2021-2023年，汇丰晋信基金各年净利润分别为1.05亿元、0.97亿元、0.67亿元。
同期山西信托每年持股汇丰晋信基金的投资收益分别为0.54亿元、0.49亿元、0.34亿元，与该数据对应的是，山西信托这三年净利润只有0.25亿元、0.37亿元、0.39亿元。
如果不是来自汇丰晋信的股份投资收益为支撑，山西信托2021年、2022年的净利润将为负值。
早在2023年，山西信托就有将汇丰晋信基金出售的计划。山西信托年报显示，2023年4月11日，该公司股东大会已经审议通过了《转让汇丰晋信基金管理有限公司部分股权的方案》。当年6月29日，山西信托将持有的汇丰晋信基金31%股权于全国公共资源交易平台（山西省）以10亿元价格挂牌，汇丰环球投资享有优先购买权。
根据转让公告，以截至2022年6月30日的评估基准日，汇丰晋信基金彼时总资产账面价值为8.21亿元，总负债账面价值为1.97亿元， 6.24亿元净资产账面价值按评估价值约为24.50亿元。按10亿元转让价估算，山西信托出让价溢价率约为30%。
汇丰晋信基金作为一家2005年就已成立的老牌公募基金公司，目前发展稳健，每年给山西信托贡献了稳定的投资收益。在这个当口，山西信托出售汇丰晋信31%的股权，意味着让出了控股股东的位置，显得资金需求极为迫切。
对于出让汇丰晋信股权的原因，时代周报向山西信托发去采访函，截至发稿前，尚未获得回复。
经营平稳，不良率攀升
从整体财报和经营数据上来看，山西信托近两年发展还算平稳。
2023年度，山西信托营收2.98亿元，较2022年的2.94亿元微涨。其中利息净收入1068.73万元，较2022年的9162.57万元有大幅度下滑，但2023年的手续费及佣金净收入2.39亿元，较2022年的1.42亿元，有大幅提升。
从信托资产来看，2023年底，山西信托管理的信托资产总计仍有614.12亿元，较2022年底的649.7亿元，有约35亿元的规模下滑。整体信托项目的营业利润，为26.58亿元，较2022年的27.18亿元，波动基本平稳，显示出山西信托这两年在管的信托业务目前基本运营稳健。
截至2023年末山西信托信用风险资产合计27.93亿元，规模相比2022年变化不大，但在不良资产方面，因为次级类和损失类资产的扩大，导致山西信托的不良资产规模达到7.96亿元（不良资产合计=次级类+可疑类+损失类），较2022年末的4.42亿元有不小的增长，这使得山西信托的不良率从上年的15.90%增长至28.51%。
资产减值准备方面，山西信托的“其他资产减值准备”项目，从2022年底的3.8亿元，增长到了2023年底的4.21亿元，其原因主要是债权资产减值准备，出现了接近4000万元的净增长，表明相关风险敞口还在增大。
多次出现兑付风波
2017年起，山西信托旗下多只产品卷入多起兑付风波。首先是信达3号、信实55号和信实58号三款信托产品无法按时偿付，其中信达3号募资约1.7亿元，信实55号募资规模约1.5亿元。
三款产品融资方分别为山西广生堂医药批发有限公司、运城市万家隆购物中心有限公司、山西通联实业发展有限公司，实控人均为山西富豪全亚林，且联系电话一致。
为此，山西信托将偿付资金分为三次兑付，其中，2018年5月底前分配支付比例不低于30%，2018年12月底前累计分配支付比例不低于50%，2019年12月底前分两次分配支付剩余比例50%。2020年初，有媒体报导称山西信托已完成兑付。
关于信托追偿一事，在山西运城市中级人民法院2020年12月发布的一系列裁定中，（2020）晋08执恢16号之五中提及，山西信托通过全亚林旗下一系列房产抵债1.33亿元。
2019年，山西信托合计规模8.66亿元的信卓1号和信远36号违约，其背后指向山西裕邦房地产老板，1968年出生的庞永民。
2011年，庞永民于广东开平成立开平富琳裕邦房地产开发有限公司，开发裕邦·新外滩房地产项目。然而，该项目自开发之日起就面临多项违约，直至2018年10月，开平富琳裕邦资金链断裂，申请破产重整。
山西信托曾为开平富琳提供过多轮产品融资。2014年起，山西信托就已通过信实53号、信远31号、信卓1号等产品，为开平富琳的裕邦新外滩项目融资了3亿多元；2016年时，山西信托还以合资企业山西卓融向开平富琳增资并持股34%。
而根据早前报道，就在2018年7月，开平富琳破产申请三个月前，山西信托还在为其发放信远36号第十一期信托产品。
面对产品违约，山西信托提出了两种兑付方案，其一是以开平富琳抵押给山西信托的房产为标的，直接转给投资人；另一种则是分三年兑付，首年兑付本金不低于10%。
以房抵债的方式并未获得投资人认可，山西信托是否按期完成产品偿付留下了悬念。在2022年，有投资人表示，其购买的信远36号（一期）集合资金信托计划产品，本应在2021年8月完成本金和收益兑付，但目前只归还了75%本金和部分利息。
最近三年，山西信托的产品违约依然存在。
2021年8月，山西信托旗下信德27号、信德48号、信德52号集合信托计划出现兑付问题，三家信托融资方背后均为一家名为山西双明房地产开发有限公司的房地产企业。
2022年，晋信富乐、晋信东牧、晋信稳赢31号、晋信稳赢14号四只信托计划再度出现偿付违约，合计规模约2亿元。
2024年4月，据21世纪经济报道，有投资人表示，其购买的信锦29号投资期满后未获兑付，山西信托方面告知投资人底层资产不翼而飞，产品到期也没有资产可供返还。投资人表示信托产品指向青岛锦善瑞投资有限公司及其关联公司的不良资产处置业务，2024年3月，青岛市公安局崂山分局发布一则通告，对“锦融卓越”及相关公司涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。“锦融卓越”正是青岛锦善瑞投资有限公司合作方之一。
以上兑付问题，在接下来一段时间，或将继续困扰山西信托。
据山西信托官网公告，2024年2月，大股东方山西金融投资控股集团有限公司向山西信托提供了一笔1.5亿元的贷款；5月，再度提供了一笔1亿元贷款。
对于山西信托目前的经营情况和产品兑付问题，时代周报向山西信托发去采访函，截至发稿未获得回复。

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