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天风证券募资不停:再为境外SPV发债做担保,公司439亿应 ...
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天风证券募资不停:再为境外SPV发债做担保,公司439亿应付债券压顶
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2024-6-7 20:08:06
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发表时间:2024-6-7 20:08:06
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(图片来源:视觉中国)
近日,天风证券(601162.SH)再为其境外子公司加码融资担保。天风国际因业务发展需求,由其下设境外特殊目的机构TFI OVERSEAS INVESTMENT LIMITED(下称“SPV”)提供3亿美元金额、期限2年的美元债券的担保。天风证券及天风国际,为SPV发行的债券提供无条件及不可撤销的保证担保。
蓝鲸新闻记者关注到,不仅海外主体有明确的融资需求,天风证券自身,也是频频从市场融入资金,其债务问题愈发严峻,截至2023年末,天风证券应付债券账面金额为446.16亿元,占其总资产的比例高达44.82%,在43家上市券商中位列榜首。报告期应付债券利息支出达到21.5亿元,是净利润的七倍。截至今年一季度末,其应付债券达到438.55亿元。
债务压力也体现在风控指标上,天风证券净稳定资金率、风险覆盖率两项风控指标连续垫底,业绩整体的波动,也为其资金流动性和稳定性添加不确定。
“高债务融资的现状需要引起重视。券商发债占当期总资产比例过高,通常意味着该券商的资金来源过度依赖债务融资,增加了风控难度”,受访专家表示。
天风证券发债募资超900亿元
近日,天风证券发布公告表示,为其境外子公司天风国际下设的SPV提供3亿美元金额、期限2年的美元债券的担保。
天风证券及天风国际作为担保人,与中国建设银行(亚洲)签署担保协议,为SPV发行的此次债券提供无条件及不可撤销的保证担保。在本次募资前,公司及天风国际已对SPV发行金额为2.9亿美元债券提供了担保,本次担保实施后,天风证券股份及天风国际为上述被担保人提供担保余额为5.9亿美元。值得注意的是,该SPV公司资产负债率超过70%。
据悉,SPV是母公司天风国际的离岸融资平台,于2021年9月30日成立,无重大业务、资产、子公司或员工,主要承担债务融资、债券发行等特殊目的。截至2024年3月31日,该平台资产总额为455608.07万港元,负债总额为455604.89万港元,资产净额为3.17万港元。
天风证券表示,此次担保主要为了满足天风国际的生产经营需要,有利于其稳健经营和长远发展,且天风国际具备债务偿还能力,担保风险总体可控。
截至2023年末,天风证券还为全资控股子公司天风资管担保金额8.18亿元人民币;为全资子公司天风天睿非公开发行公司债券担保5亿元人民币。
事实上,不仅海外公司及子公司有明确的融资需求,天风证券同样从市场上频繁融资,且有着不小的债务压力。
蓝鲸新闻记者统计,截至2023年末,天风证券应付债券共有27只,包括私募债、公司债、海外债、资管计划、长期收益凭证等。仅2023年至今,天风证券就发行4只公司债券,1项资产支持专项计划,公司债发行规模94亿元,期限均为3年。资产支持专项计划发行规模为8.64亿元,票面利率为4.20%,期限为8年。
Wind数据统计,目前其发债募资数额达到931.16亿元。截至2023年年末,天风证券应付债券账面金额为446.16亿元,占当期总资产的比例高达44.82%,比例在43家上市券商中最高,且高出行业均值近两倍。截至今年一季度末,其应付债券达到438.55亿元。
图片来源:天风证券2023年年报
这也给天风证券带来不小的利息支出压力。记者关注到,2023年天风证券利息净收入为-17.63亿元,主要因本期利息收入减少,利息支出增加。公司应付债券利息支出达到21.5亿元,而全年净利润也不过3.07亿元,债券利息支出是净利润的7倍。
一季度净利润指标垫底上市券商
债务压力之下,天风证券的流动性风险逐渐凸显。
受访业内人士普遍认为,券商发债占当期总资产比例过高,通常意味着该券商的资金来源过度依赖债务融资,而这将会增加券商风控难度和潜在风险。
高债务水平意味着券商需要支付更多的利息,这无疑增加了其运营成本,挤压券商用于日常运营和业务拓展的资金。券商的资产负债率上升可能降低其财务稳健性和偿债能力。在投资者和评级机构眼中,这样的财务状况可能降低券商的信誉和市场地位。
更为严重的是,当市场环境发生不利变化,如利率上升或投资者信心下降时,高债务水平的券商将面临资金流动性风险,进而引发债务违约。而债务违约不仅会影响券商的正常运营,或会进一步加剧财务困境。
“无论如何,高额的债务融资和利息支出都会给券商带来较大的财务压力,需要谨慎管理。”眺远营销咨询董事长兼CEO高承远向记者指出。
事实上,天风证券当前流动性风控指标已经不佳。2021年至2023年,天风证券的净稳定资金率分别为121.82%、125.8%、121.91%;2022年和2023年,风险覆盖率分别为123.8%、120.06%,两项指标均在上市券商中排位较低。
从近几年业绩看,天风证券还面临较大的盈利压力。2021至2023年,天风证券分别实现营收44.06亿元、17.21亿元、34.27亿元;分别实现归母净利润5.86亿元、-15.09亿元和3.07亿元。
2024年一季度,天风证券实现营收1.85亿元,同比下降8成;实现归母净利润-3.76亿元,在43家A股上市券商中排名倒数第一。
“高债务融资的现状需要引起重视。天风证券需要采取措施优化债务结构,降低财务风险,并确保有足够的现金流来支持业务运营和投资。同时,监管机构也应密切关注上市公司的债务情况,确保市场的稳定和投资者的利益”,中国矿业大学(北京)管理学院硕士生企业导师支培元表示。(蓝鲸新闻 李丹萍 lidanping@lanjinger.com)
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邹大拿
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2024-6-7 20:36:40
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楼上的观点很新颖,让我眼前一亮。
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顾奈
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2024-6-7 21:04:23
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楼主有才,佩服佩服。
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程先生
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2024-6-7 23:48:51
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看了大家的讨论,感觉大家的思维都很活跃,学到了不少。
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宜阳商贸
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2024-6-8 03:57:54
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楼主真是太有才了,佩服佩服。
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田凌
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2024-6-8 08:36:04
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楼上的回答很有启发性,让我对这个问题有了新的认识。
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昭荣
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2024-6-8 10:01:59
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感谢大家,热情参与。
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心在云霄
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2024-6-8 12:17:37
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楼主真是细心,连这些细节都考虑到了。
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兰亭序
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2024-6-8 12:18:37
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感谢解答,豁然开朗。
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韩盧
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2024-6-8 15:18:20
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期待这个论坛能够成为我们交流思想、分享经验的平台。
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