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国投孚腾:S基金的买方和卖方在交易定价上仍有分歧 IPO ...
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国投孚腾:S基金的买方和卖方在交易定价上仍有分歧 IPO退出收紧导致估值逻辑正在发生变化
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2024-5-10 16:10:28
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发表时间:2024-5-10 16:10:28
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4月24日,21世纪创投研究院“解局股权投资‘退出难’”春季闭门研讨会在上海成功举办。本次研讨会由南方财经全媒体集团指导,21世纪经济报道主办,21世纪创投研究院承办,粤港澳大湾区(广东)财经数据中心、南财金融终端提供数据支持,赋航资本提供战略合作,中国信达提供特别合作。
国投孚腾S基金负责人分享了当前S基金实践中的经验和思考,他表示,S基金的买方和卖方在交易定价上仍有一定的分歧,结合资本市场环境和对未来的整体判断,通过S基金退出的实际操作中仍会有很大难点。国投孚腾是由上海国有资本投资有限公司作为主要发起人,联合上汽集团、临港集团、宁德时代、哔哩哔哩等领先的产业集团和投资机构共同设立的市场化、专业化股权基金管理人。2022年,上海国投公司与上海市浦东新区共同发起S基金,是上海国资体系第一只S基金,上海国投公司与浦东引领区产业发展基金为基石投资人,并由上海国投公司旗下的国投孚腾担任管理人。
国投孚腾表示,根据退出方式的不同,底层项目的估值逻辑存在不同。在过去相当长的时间,LP主要期望底层项目能够以IPO的方式退出,但在当下的环境下实现难度非常高,大部分项目的退出逻辑和估值会有比较大的变化。因此,买卖双方都需要调整对于份额的退出预期。
不过他也指出,今年由于大家对IPO退出预期的降低,退出的方式更多通过并购、老股转让、回购、分红等形式,这一定程度上降低了GP、LP们的退出预期。今年买方和卖方在价格上的分歧相比去年已经有所拉近。最后,他提醒说,国内S基金整体体量还不够大,相较于私募股权市场每年千亿级别的退出需求仍然远远不够。在这样的情况下,依然需要继续思考新的产品策略,去解决私募股权投资行业的退出困境。
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