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券商中期投资策略: “红利”为盾 “新质生产力”为矛
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券商中期投资策略: “红利”为盾 “新质生产力”为矛
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2024-5-30 09:25:49
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发表时间:2024-5-30 09:25:49
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上市公司2023年年报已在4月底收官,A股共有3884家宣告分红,分红率为39.16%,分红总额和分红比例均达到历史最高值。有券商认为,今年中期投资策略应以“红利”为盾、“新质生产力”为矛,稳定红利防御属性凸显,“新质生产力”是人类进入新社会发展阶段的先进生产力。从大市上来看,也有券商认为,2024年市场上涨趋势可能还没有完成,不过,第一波轮动式估值修复可能已达尾声。
天风证券:
中国权益资产成为避风港
中国权益资产成为全球资金避风港。中国股指估值处于历史低位,长周期仍有修复空间。内外资对中国权益资产短期共振。港股通累计净流入规模出现加速扩大态势,交易型外资回补也同样带动A股走强。
新“国九条”厘清资本市场发展的规则,对危害资本市场健全发展的风险加强监管。2023年下半年,资本市场暖风频吹,提出“活跃资本市场,提振投资者信心”,多项政策发布,市场情绪回暖。今年资本市场改革延续,2024年立法工作计划提及金融稳定法。资本市场制度改革频出,均为A股长牛奠定更扎实的基础。
新“国九条”中“市值管理”“提高二级市场投资回报率”从政策面上进一步催化高股息策略。在政策逻辑和市场逻辑共振之下,具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。A股整体盈利增速相对承压,稳定红利防御属性凸显,新“国九条”下上市公司分红率有望提升,针对高股息板块,公募尚未大规模主动加仓,投资方向并不拥挤。而“新质生产力”是人类进入新社会发展阶段的先进生产力,科技行业各细分领域估值适中,盈利增速较快。“新质生产力”方向,公募持仓除电子外均相对低位。
国投证券:
市场风格预计重返大盘股
下半年市场风格预计重返大盘股,以高股息为代表的大盘成长定价格局正在逐渐形成,中小盘投资价值更多体现在基于AI和“新质生产力”的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值与优质小盘成长股行情。
对于三季度大盘指数的研判,国投证券维持平衡市的判断。三季度,任何政策效果的评估需要落脚到短期通胀回升上来,要求能够达到两点:一是PPI环比持平;二是PPI同比回升,见到盈利底。而外部问题的核心是估值端,即在美联储降息预期下,全球资本是否会重返中国。目前来看,三季度在重要会议预期牵引之下,市场并没有大幅回调风险。
超配行业方面,可以关注商用车、船舶、家电、轮胎、光模块、工程机械、高股息(公用事业、能源、高分红消费和电力)、部分资源股(黄金)、科技股美股映射(TMT+智能驾驶+人形机器人)。
信达证券:
市场年度反转已经确立
2024年,市场上涨趋势可能还没有完成,不过,第一波轮动式估值修复可能已达尾声。市场的年度反转已经确立,背后主要有两个原因:一是房地产下滑对各行业盈利的负面影响逐渐达到尾声,2月5日,A股整体PB(平均市净率)达到2003年以来历史最低。二是新“国九条”政策有望改善股市的供需结构。从历史经验来看,“熊转牛”第一波上涨大多持续一个季度左右,以估值修复为主,此时大部分板块业绩并没有改善。但如果市场涨到第二个季度,则需要各大行业明确的盈利改善以及居民增量资金流入,目前这些因素还需要酝酿,当下有可能是第一波估值修复的尾声。
交易层面上,目前有三个特征:一是第一波估值修复所有板块通常都要轮涨一遍,现在已经轮动到较晚的房地产行业。二是近期私募和外资补仓比较快。三是经济在库存周期底部刚刚企稳,改善一般会比较慢,后续一个季度,基本面变化可能赶不上投资者预期的变化。
投资策略上,上游周期股这一次调整主要是短期强势股补跌,大概率1至2周内会结束。商品价格上行刚从黄金轮到工业金属,因此,信达证券判断周期股离顶点还有1至2年的时间。记者 张曌
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